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全球经济政策可能再次分化

发布时间:2020-03-26 18:03:35 阅读: 来源:蝶阀厂家

由于能源等国际大宗商品价格的上涨,各国物价指数逐渐走高。美国2月份CPI同比增速为2.2%,是去年11月份实行二次量化宽松政策以来连续第3个月走高;欧元区3月份CPI同比增速为2.6%,连续4个月超过2%的目标线。进入2011年,似乎一下子迎来了通胀时代,全球性通胀预期开始升温,继去年新兴经济体纷纷加息后,欧元区、英国等主要发达经济体加息预期越来越强。虽然调控物价是货币政策的重要目标之一,但不是唯一目标,如果仅凭通胀而呼吁加息未免有些片面。2009年开始,全球首次出现经济危机以来的经济政策分化:印度、巴西等新兴经济体早已进入加息周期,而美、日、欧则继续实行宽松政策。而从今年开始,或将出现第二次经济政策的分化:美国和日本的宽松政策退出与否取决于未来经济数据的好坏,而欧元区、英国的加息安排或许已提上日程,并有可能在二季度执行。

货币政策目标具有多样性

我们知道,在正常情况下,货币政策的首要目标是保持物价稳定。但在经济危机等特殊情况下,货币政策的重心则偏向于经济稳定增长或降低失业率。中国人民银行和美联储的货币政策就是如此。

自2010年开始,我国国内过剩的流动性逐个炒作商品,物价上涨基本成为当时市场的一致预期。从去年5月份开始(6月份除外),国内消费者物价指数月度同比增幅都超过了年初的预期目标3%,且呈进一步上涨趋势,引发市场关于加息的争论。但在2010年上半年欧洲主权债务危机和下半年全球经济“二次探底”危机的轮流影响下,央行加息的“靴子”迟迟没有落地。由此可以看出,央行不是没有预见物价上涨的压力,而是为了确保货币政策的市场有效性和可信性,在需要作出重大政策方向转变时往往表现得比较谨慎。很显然,当时央行处于保持经济增长和调控物价的两难境地。在确认发达国家“二次衰退”风险对我国的影响有限后,央行遂于10月20日启动了加息周期。

多重政策目标导致央行的行为较为谨慎,美联储也是这样。2009年12月至2010年4月,美国CPI同比涨幅连续5个月超过2%,最高达2.8%,期间不少人士呼吁美联储提前结束量化宽松政策或提高基准利率,并质疑继续执行量化宽松政策的必要性。而美联储鉴于当时高达10%左右的失业率,选择继续执行原有的政策。戏剧性的是,欧洲主权债务危机开始浮现,导致避险情绪升温,资金流出商品、股市,大宗商品价格大幅下调,通胀压力自动消失。美国在1929年股市崩盘后出现十年大萧条的部分原因就是当时美联储错误估计了形势,于1931年提高了利率。有此前车之鉴,美联储的加息行为会考虑多方面的因素,并不仅仅是物价因素。

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